贝塞斯达公司的资本预算主任正在评估两个互斥项目，其净现金流量如下所示：

如果项目要求的回报率是14%，应选择哪个项目？为什么选择这个项目？

A

X项目，因为它的内部收益率较高（IRR）。

B

Y项目，因为它的净现值较低（NPV）。

C

Y项目，因为它的净现值较高（NPV）。

D

X项目，因为它的内部收益率较低（IRR）。

　　

　　正确答案

基于NPV和IRR估价，项目X和项目Y排列上存在冲突。项目Y提供的NPV比项目X高（9534.85美元对7,807.36美元），但项目X的内部收益率比Y项目高（17.76%对 16.63%），这是净现金流量模式造成的结果。由于项目X和项目Y的初始投资额（100,000美元）相同，排列可选项目的净现值法将导致选择正确项目。因此，应选择项目Y 而不是项目X。

使用货币时间价值表，项目X：

利率为14%、期数为4年的年金现值系数= 2.9137

净现值= 现金流入的现值－现金流出的现值 = 2.9137×37,000美元-100,000美元= 107,806.90美元-100,000美元＝7,806.90美元

项目Y ：

利率为14%、期数为4年的现值系数= 0.592

净现值= 现金流入的现值-现金流出的现值 = 0.592×185,000美元-100,000美元= 109,520美元-100,000美元＝9,520美元

内部收益率是通过试错法得到。由于项目X和项目Y的净现值都是正的，每个项目的内部收益率必须大于折现率14%。

计算器财务解答如下：

项目X输入：CF0 = -100,000美元；CF1=37000美元；Nj = 4；i= 14。X项目输出：净现值= 7,807.36美元，内部收益率= 17.76%。 Project X Inputs: CF0 = -$100,000; 项目Y输入：CF0 = 100,000美元；CF1 = 0；Nj = 4；CF4 = 185,000美元；i= 14。Y项目输出：净现值=9,534.85美元；内部收益率= 16.63%。

注：使用货币时间价值表和财务计算器计算的项目X及项目Y净现值的差异，是舍入不同的结果。

　　

　　解析同上

　　以上是关于贝塞斯达公司的资本预算主任正在评估两个互斥项目，其净现金流量如下所示：如果项目要求的回报率是14%，应选择哪个项目？为什么选择这个项目？AX项目，的参考答案及解析。建议大家看完问题先作答、再查看答案哦！

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（编辑：广东华图）