某公司拟发行债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，按面值发行，债券发行费用为发行额的5%，该公司适用的所得税率为30%，假设用贴现模式计算，则该债券的资本成本为（　）。

• A

  5%

• B

  6%

• C

  4.58%

• D

  6.776%

　　

　　答案：

D

　　

　　解析：

本题可以直接选择，不需要计算。分析如下：

债券按面值发行，若没有债券发行费用，则债券的资本成本是税后利息率。本题就是8%*（1-30%）=5.6%；

但本题有债券发行费用，根据折现率与现值反向变化的关系，可以判定面值发行有发行费用的债券的资本成本必定大于债券的税后利息率。

本题若通过计算，需要知道一些现值系数，具体计算如下。

【（P/F,6%,5）=0.7473; （P/F,5%,5）=0.7835;(P/A,6%,5)=4.2124;(P/A,5%,5)=4.3295】

用贴现模式计算资本成本，有：

1000×（1－5%）

＝1000×8%×（1－30%）×（P/A，K_b，5）＋1000×（P/F，K_b，5）＝1045
　　当K_b为6%时，1000×8%×（1－30%）×（P/A，6%，5）＋1000×（P/F，6%，5）＝983.19
　　当K_b为5%时，1000×8%×（1－30%）×（P/A，5%，5）＋1000×（P/F，5%，5）＝1025.95

      

　　以上是关于某公司拟发行债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，按面值发行，债券发行费用为发行额的5%，该公司适用的所得税率为30%，假的参考答案及解析。建议大家看完问题先作答、再查看答案哦！

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（编辑：广东华图）