某企业上年度的普通股和长期债券资金分别为20000万元和8000万元，资本成本分别为15%和9%。本年度拟增加资金2000万元，现有两种方案：
方案1保持原有资本结构，预计普通股资本成本为16%，债券资金成本仍为9%；
方案2：发行长期债券2000万元，年利率为9.016%，筹资费用率为2%；
预计债券发行后企业的股票价格为每股18元，每股股利2.7元，股利增长率为3%。若企业适用的企业所得税税率为25%。
要求：利用平均资本成本比较法判断公司应采用哪一方案？

　　

　　解析：

方案1：原有资本结构：
普通股比重=20000/28000=71.43%
负债比重=8000/28000=28.57%
平均资本成本=16%×71.43%+9%×28.57%=14%
方案2：股票同股同酬，所以都要按最新股价计算：普通股资本成本=2.7/18+3%=18%
新旧债券利率不同，要分别计算各自的资本成本，原债券资本成本=9%
新债券资本成本=9.016%×（1-25%）/（1-2%）=6.9%
企业总资金=20000+8000+2000=30000（万元）
债券发行后企业的平均资本成本 =18%×（20000/30000）+9%×（8000/30000）+6.9%×（2000/30000）=14.86%
由于方案1的平均资本成本低，所以应采用方案1。

　　以上是关于某企业上年度的普通股和长期债券资金分别为20000万元和8000万元，资本成本分别为15%和9%。本年度拟增加资金2000万元，现有两种方案：方案1保持原有资本的参考答案及解析。建议大家看完问题先作答、再查看答案哦！

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（编辑：广东华图）