稳定状态下的持续增长模型是指：资产和负债随销售额比例增长；销售净利率为常数；资本结构和股利政策已定；不增加外部权益资金；增长所需权益资金来自内部；财务比率保持水平。

　　在稳定条件下，决定持续增长率（g）的变量有：

　　T——总资产与销售额的比率；

　　p——销售净利率（税后净利/销售额）；

　　d——股利支付率（1-d=留存比率）；

　　L——负债—权益比率；

　　S0——本期销售额；

　　△S——下期销售增长额。

　　根据：资产增加额=留存收益增加额+负债增加额

　　T△S=[（S0+△S）×p×（1-d）]+[（S0+△S）×p×（1-d）]×L

　　令g=△S/S0，上式经整理后，得到：可持续增长率=（净资产收益率*留存收益比率）/1-净资产收益率*留存收益比率

　　给定变量值，即可利用上式计算出可持续增长率。

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（编辑：广东华图）