代理成本对内部资本市场效率的影响如下：

　　1、可能出现过度投资现象，造成内部资本配置无效扭曲。在所有权与经营权分离的现代企业制度中，CEO既是外部股东的代理人，也与股东存在委托代理关系，从而内部资本市场为CEO提供了更大的机会从事项目运作，又放松了融资约束，给予了CEO更多可控制的资源。

　　2、造成内部资本市场的低效率。西方的委托代理关系主要考虑的是“强管理者、弱所有者”框架下的管理层代理问题。据研究，在投资者保护较弱的国家时，大股东与中小股东之间的代理问题会更加突出，内部资本市场的低效率往往与之形成的所有权的代理问题有关。

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（编辑：广东华图）