在ACCA考试中，“Payback period”在MA课程里一直都是较为重点的知识内容，很多同学在学习过程中也对这个考点理解得不够彻底，下面小编就跟大家进行详解。

　　01、Payback period(投资回收期)

　　a) Definition：

　　The number of years necessary for the cash flows of the project to payback the initial investment.

　　定义：项目现金流收回初始投资所需的年数。

　　b) 基本计算逻辑：

　　1) 列出该项目每一年发生的净现金流

　　2) 每年累计这些净现金流

　　3) 找到覆盖初始投资的那一年，再精确计算

　　c) 习题带练：

　　Kirby plc is considering a five year project that requires an initial cash outlay of $550,000 on equipment. At the end of the project, the equipment is expected to have a scrap value of $25,000. The equipment will produce annual cash operating revenues of $150,000 for five years. Kirby has a cost of capital of 10%. Kirby has a required payback period of five years.

　　Required：

　　Should Kirby plc go ahead with the project on the basis of payback period (to two decimal places)?

　　解析：

　　Kirby公司正在考虑一个为期五年的项目，该项目需要一个初始现金支出550,000 美元的设备。在项目结束时，该设备的废料价值预计为 25,000 美元。该设备将在五年内产生，带来每年 150,000 美元的现金营业收入。Kirby 的资本成本为 10%。Kirby 要求的投资回收期为五年。

　　问：Kirby 公司基于投资回收期的算法是否应该开始该项目?

　　该表格汇集了第(1)步和第(2)步

　　第(3)步找到正好覆盖初始投资的那一年，再精确计算

　　从表格中可以看出Y3年末还有100,000的初始投资没有覆盖，Y4年末已经覆盖了初始投资并多出50,000现金流。

　　可以判断是3年多的时间刚好收回初始投资。

　　三年过后还有100,000需要覆盖，第四年产生150,000可以花一定占比实现覆盖(100,000/150,000≈0.67)

　　综上：该项目投资回收期为3.67年，要求的投资回收期为5年。实际回收期短于预期，所以该项目符合要求，值得投资。

　　02、Discounted Payback period

　　(折现投资回收期)

　　a) Definition：

　　The time taken for the initial investment to be recovered in the Present value of cash inflows from the project

　　定义：初始投资收回项目现金流入现值所需的时间

　　b) 与Payback period的计算差异

　　从 “Discounted”就能体现差异，即多了一步折现。把之前每一年的现金流都折现到Y0时间点，与investment时间点一致以后，以后再累加，求出刚好现金净流入等于初始投资的时间长度。

　　c) 习题带练：

　　同样还是上面的例子，求折现投资回收期

　　该表格汇集了第(1)步和第(2)步

　　第(3)步找到正好覆盖初始投资的那一年，再精确计算

　　从表格中可以看出Y4年末还有74,650的初始投资没有覆盖，Y5年末已经覆盖了初始投资并多出34,025现金流。

　　可以判断是4年多的时间刚好收回初始投资。

　　四年过后还有74,650需要覆盖，第五年产生108,675可以花一定占比实现覆盖(74,650/108,675≈0.69)

　　综上：该项目投资回收期为4.69年，要求的投资回收期为5年。实际回收期短于预期，所以该项目符合要求，值得投资。

　　这种方法明显比没有考虑折现的方法多产生一年现金流，才能收回初始投资。

　　03、陷阱提示：

　　如果题目中的“annual cash operating revenues of $150,000”改成“annual profit $140,000，after considering the depreciation of 10,000 annually”这时，答案任然不变。

　　首先把profit $140,000还原成cash flow，因为Payback period考虑的一定是现金流。

　　Cash flow = Profit + Depreciation=$140,000+$10,000=$150,000，

　　所以第二列的Cash flow仍旧是150,000。后续计算照旧。

　　04、Decision rules：

　　1) Accept projects with a Payback period of less than the company's required payback period.

　　接受投资回收期低于公司要求的投资回收期的项目。

　　2) When deciding between two projects, the one with the shorter payback period is preferred.

　　当有两个项目时，优先选择回收期较短的项目。

　　总结：

　　投资回收期较短，意味着公司可以很快回笼当初投资的资金。如果该公司存在流动性问题，或者如果远期预测非常不确定，则投资回收期法比较适用。

　　05、Discounted Payback period & Payback period优缺点

　　以上是关于ACCA知识考点详解：Payback period的注意要点的解答。详细信息你可以登陆广东公务员考试网。如有疑问，欢迎向华图教育企业知道提问。点击咨询>>>

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（编辑：广东华图）